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一个小股东给人人网董事长写了一封信,他说了什么?

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发表于 2017-12-21 18:00:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
陈一舟先生,你好。

我想在这周五去参加人人网年度股东大会之前,给您写一封信,谈谈我对人人网的理解。我也确信这封信您会看到。 希望陈董事长能多多理解中小股东们,也希望中小股东们能理解处于困境转型期的企业和企业家。

首先,恭喜人人网取得了2017年前三季度的好成绩,第三季度同比增长245%,达到6180万美元,第四季度收入增长3675~392%,收入在9500万美元~1亿美元。这也是人人网近年转型做互联网金融业务取得的最好结果。人人网的投资成绩非常值得称赞,但我也了解到,您一直希望通过改善自身的业务来获得资本市场的认可,而不是只靠投资成绩。2017年第三季度也算是向这个目标迈进了一步。

其实在2016年第二季度,人人网转型互联网金融的效果就已经开始体现出来。那个季度人人网互联网金融收入从150万美元增长到680万美元,当时人人直播也开始贡献收入。然而,在季报发布的当天,也就是2016年8月16日,您发了一条微博:



我觉得可能您也想说说人人网转型成功的事情。但是却没有说,可能是觉得这事在大家眼里不太重要,不好意思和大家说。人人网按现在价格计算,2011年上市价格是70美元一股,最高峰涨到过124美元。现在跌到了10美元左右一股。因为人人网是在一个老二非死不可的社交行业,曾与腾讯、微博竞争,最后失利。人人网在2011年~2014年,一直处于下滑状态,业务萎缩,用户规模萎缩,公司很多得力干将离开。

2006年人人网由于发展壮大,把办公室从迁到了北京静安中心。而2014年初,由于公司业务低迷,大量人才离开,公司把办公室迁到了酒仙桥。您这次搬家时,把人人网过去获得的很多奖杯都扔了。而2016年人人网武汉研发中心成立,人人网陆陆续续又开始回暖,又有很多人才加入。我了解,您也会觉得,如果没有做出足够好的成绩,实在不好意思出来和大家交流,所以您也憋着一股劲。

我一直认为中国对商业失败者的宽容度是远远不够的。往往都会把各种赞美之词堆给成功者,而把失败者说得一无是处,即便失败者做了很多努力和成绩,也会被人视而不见。陈董事长可能体会更深刻一些,因为2011年的人人网是前者,2014年的人人网又成了后者,而现在慢慢又开始转变成前者。

在人人网最低谷时期,我买入了人人网的股票。为了做好人人网这个投资,我算是做了我能做到的最高水平的研究,具体细节我就不多说了。我是认真研究过您和人人网的历史现状和转型,以及人人网公司结构,其中几乎包括每一个条款,以及人人网实际大股东软银和软银实际控制人孙正义等。我觉得和我交流过的很多人人网的员工,他们最有权评价我对人人网的研究到了什么程度。

我大概和五六十位人人网的现有职员、已离职员工交流过,其中有一部分人人网员工看过我写的40多页人人网研究报告,里边详细记录了人人网规模占比95%以上的每一个资产和业务,和一些对公司有影响的核心要点和公司结构(雪球CEO方三文也看过这篇报告)。大部分基层员工对您的评价还是很高的。一些中层和高层,对您是有微词的(可能是一些高官之间的纠葛)。但总体来说,我觉得您其实还可以,没有很多人说得那么糟(当然,如果没有第二次私有化,我的评价更高)。这个是我当初低价买入人人网时一个非常重要的判断因素。



2014年之后,资本市场和投资者对人人网的确非常冷淡悲观。人人网的管理层会考虑低价私有化,有些小股东对此是非常失望的,但我觉得可能之前人人网对资本市场也非常失望。曾经股东们对人人网这么多的褒奖好评,在低谷时期,很多就全都变脸了。

我仔细研究过券商和卖方给人人网的评级记录,最后几个评级是2014年一些投行给出每股股价等于每股净现金估值的评级。净现金估值,其实就等于懒得研究这家公司。也许您当时给私有化报低价就是随便提提,把二级市场当成了一个一级市场并购,让大家看着这么悲观,报个地板价先试试?但说者也许无心,听者有意,大家可能就当真了。

芒格曾经说过,巴菲特之所以取得今天的成就,一个很重要的原因是他对自己过去的评价非常残酷。陈董事长,凭着您在投资上的成就,我相信您是一个有远见的人。我也相信,人人网在获得重生的过程中,您也获得了一次真正的成长。

现在是人人网重新与投资者建立好关系,重新建立品牌的最好时机。一方面是人人网自身业务越来越好,我也知道您那边有很多精兵强将加入。而且人人网现在适合做什么业务,不适合做什么业务,我觉得您的见解比6年前刚上市时更独到。而另外,人人网之前的投资已经产生很大的回报,其实给投资者的回馈是不差的。

人人网已经从低谷中慢慢开始回升,公司应该朝前看。 现在中国公司在美股市场的热度,和2年前相比是大幅提升了。如果人人网认真做好了投资者关系和市场的推广宣传,其实对公司的帮助是非常巨大的。无论是人人汽车金融,还是美国SaaS地产项目CHIME,或者是人人网的投资资产质量,我觉得再过1个~2个季度,随着新业务进一步爆发,人人网有极大概率会得到主流资本市场关注和一定程度的认可。

实际上,我也知道您一直在给市场、投资者关系方面协调资源、增加投入。坚持这个方向,是有长远意义的,效果很快就会体现出来。

孟京辉的话剧《柔软》里有一句经典台词:“人的一生中,遇到爱,遇到性,都不稀罕,稀罕的是遇到理解。”我其实希望陈董事长在这里,可以多多理解一下人人网的中小股东们,给予他们一些和大股东一样的权益。我也希望中小股东们可以给一些在困境中的企业和企业家多一些理解。

商场如战场,胜败无常。虽然之前大部分投资者都抛弃了人人网,但还有一些投资者仍在支持这家公司,也希望陈董事长也为这些小投资者多考虑一下。和爱情一样,好的投资者关系是双方共同努力的结果,单靠任何一方是没有用的,但往往主动的都是上市公司。我会在发这封信的同时,也给陈董事长写一封私信,里边会提一些我自己这几年研究人人网后,对于人人网发展的建议。

与我交流过的五六十位人人网员工,都给我留下了非常好的印象。他们给我介绍人人网业务时很热情,也很专业。我在武汉调研时,带我去逛武汉小吃街。我觉得人人网是有很多很有潜力的员工,是有很足够的人才力量的,在合适的激励和权责结构下,这些人才力量可以发挥很大作用。




最后说一下,我非常尊敬人人网的一位员工。他连续1800天登录人人网,中间一天也没有中断,这是他对这个产品和公司的喜爱和认可。这样的员工,才是人人网最宝贵的财富。

希望人人网的明天会更好。

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